哪个证券公司可以加杠杆遇见小面：门店加速扩张，单店指标多数下滑

加速来源：九八策略网站：先锋配资日期：2025-10-21 11:33:23 查看：142

遇见小面：门店加速扩张，单店指标多数下滑

文丨李振兴

10月15日，川渝风味面馆头部品牌遇见小面更新的港股招股书显示，2025年上半年公司实现营收7.03亿元，同比增长33.77%；净利润4183.4万元，较去年同期激增95.77%，经调整净利润更是达到5217.5万元，同比增幅高达131.56%。

门店呈现持续扩张态势，带动了收入和净利润增长；但单店的客单价、单量、翻台率及日均销售额等重点指标，被增长的门店数量稀释。

特许门店渐成主力增量

截至10月8日，遇见小面全国门店数量已达451家，其中内地440家、香港11家，另有101家处于筹备中，年内突破500家门店几成定局。

从区域布局看，大湾区优势持续巩固——继广州之后，深圳门店数于10月9日突破100家，成为其第二个“百店城市”。更值得关注的是，去年新拓的香港市场表现爆发，2025年上半年商品交易总额达4227.2万元，同比增幅超10倍，贡献整体增长的21.3%。

近两年，遇见小面门店数量增速持续加快。招股书显示，2022年末门店数为170家，2023年末增至252家，2024年末进一步达360家，2025年上半年升至417家，到最后实际可行日期已达451家。

三年多时间里，门店规模从2022年期初的133家扩张至451家，整体呈现加速增长的规模化趋势。

拓店节奏逐年加快。2022年新开业43家，2023年增至92家，2024年进一步达到120家，三年间新开业数量翻倍增长；2025年上半年新开业63家，2025年下半年截至最后实际可行日期又新开业40家，全年新开业节奏仍维持在较高水平，显示品牌扩张动能充足。

期内关闭门店数反映扩张的“试错成本”：2022年关闭6家，2023年关闭10家，2024年关闭12家，2025年上半年及下半年截至最后实际可行日期各关闭6家。

对比同期新开业数量，关店数占比始终较低。2024年新开业120家、关闭12家，关店率仅10%；2025年上半年新开业63家、关闭6家，关店率约9.5%。关店率稳定且处于行业较低水平，说明品牌选址、运营策略具备较强稳健性，扩张过程中品控与生存能力较好。

在现有门店中，直营门店331家，占比79.4%，贡献近九成营收，是品牌核心利润载体；特许经营门店86家，占比20.6%，低于2024年底的22.5%，较2024年底的81家净增5家。

不过，未来遇见小面仍将加速开设门店，且以特许经营门店为主。招股书显示，遇见小面将分别于2026年、2027年及2028年开设约150家至180家、170家至200家及200家至230家直营及特许经营新餐厅。

遇见小面的门店发展呈现“规模持续扩大、拓店动能强劲、关店风险可控”的特点，为品牌营收增长、市场渗透提供了坚实的线下网络基础。

招股书披露的三年业绩曲线显示，遇见小面已完成从亏损到盈利的质变。2022年净亏损3597万元，2023年实现净利润4591万元，2024年进一步增至6070万元，2025年上半年盈利已达2024年全年的68.9%。

但遇见小面“薄利”特性仍未根本改变。以2024年数据计算，遇见小面4209万订单对应净利润6070万元，单均利润仅1.4元；净利率虽从2023年的5.7%微升至2025年上半年的5.9%，仍低于中式快餐8%的行业平均水平。

对此，遇见小面财务总监在招股书中解释：“主动将客单价从36元降至32元以换取客流，短期压制利润率但保障了长期规模优势。”

多个单店指标下滑

主动降价导致单店一系列指标下滑。

招股书显示，遇见小面客单价连续四年下滑、持续承压，成为单店营收增长的主要制约因素，客单价直接影响单店营收天花板。其中，直营餐厅客单价2022年为36.2元，2023年降至34.2元，同比下滑5.5%，2024年进一步降至32.1元，同比下滑6.1%，2025年上半年为31.8元，较2024年全年下滑约0.93%。

特许经营餐厅客单价更低，2022年为36元，2023年降至33.5元，同比下滑7%，2024年降至31.8元，同比下滑5.1%，2025年上半年为30.9元，较2024年全年下滑2.8%。

遇见小面直营餐厅整体翻座率2022年为3.1次/天，2023年提升至3.9次/天，同比增加25.8%，2024年微降至3.8次/天，2025年上半年进一步降至3.4次/天，同比2024年上半年下滑10.3%，较2023年翻座率峰值下滑12.8%。

特许经营餐厅整体翻座率2022年为3次/天，2023年提升至3.6次/天，同比增加20%，2024年维持3.6次/天，2025年上半年回落至3.1次/天，同比2024年上半年下滑12.5%，回到2022年水平。2023年翻座率峰值后，该指标随门店规模扩大逐步回落，反映快速扩张对运营效率的稀释。

翻座率下滑带动单店单量下滑。直营餐厅整体单店日均单量2022年329单，2023年409单，增幅24.3%，归因于复苏与运营提效，2024年389单，同比下滑4.9%。2025年上半年371单，同比2024年上半年下滑4.7%，保持缓降但仍处高位。

特许经营餐厅单店日均单量2022年324单，2023年405单，增幅25.0%，归因于扩张与模式跑通。2024年390单，同比下滑3.7%，回落幅度小于直营。2025年上半年371单，同比2024年上半年下滑4.9%，与直营数值趋同，体现管控能力提升。

客单价、单量、翻座率同步下滑，导致单店日均销售额先升后降，扩张稀释效应明显。其中，直营餐厅单店日均销售额2022年11881元，2023年13997元，同比增加17.8%。2024年为12410元，同比下滑11.3%，2025年上半年11805元，同比2024年上半年下滑7%，较2023年峰值下滑15.7%；

特许经营餐厅单店日均销售额2022年11672元，2023年13554元，同比增加16.1%，2024年为12376元，同比下滑8.7%，2025年上半年11493元，同比2024年上半年下滑6.1%，较2023年峰值下滑15.2%。

直营与特许的变化趋势高度一致，反映整体单店营收能力在2023年短暂提升后，持续受扩张与策略调整影响。

招股书及公开报道多次提及，遇见小面为“吸引更多顾客、提升整体销售额”，主动降低菜品价格、优化性价比。这种“薄利多销”策略确实带动订单量爆发，2022至2024年订单数从1416万单增至4209万单，翻近3倍，但客单价持续下滑直接导致单店日均销售额增长动力不足，甚至出现回落。

此外，门店快速扩张进一步稀释单店效率，下沉市场占比提升，二线及以下城市门店尤其是特许门店快速增加，但下沉市场消费能力、客流密度低于一线及新一线城市。

数据显示2025年上半年二线及以下城市直营门店翻座率仅2.6次/天，远低于一线城市的3.4次/天。特许门店在二线及以下城市的单店日均销售额也低于一线市场。

特许门店角色转变，从补充角色转为扩张主力，但部分特许加盟商运营能力与直营体系存在差距，且特许门店品控、服务标准化程度易受影响，间接拉低整体单店效率，比如2025年上半年特许门店翻座率3.1次/天，低于直营的3.4次/天。

同时，行业竞争加剧、赛道拥挤倒逼“低价策略”，进一步压缩盈利空间。

弗若斯特沙利文数据显示，2024年遇见小面以13.48亿元GMV位居川渝风味面馆首位，但行业集中度仍极低，CR5不足5%。此次特许经营战略升级哪个证券公司可以加杠杆，被业内视为中式快餐规模化的重要探索。

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